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17.93亿元难倒国瑞置业，放弃增资8家子公司

来源：风云地产界

2017年选择陆续收购八家公司股权的国瑞置业，面对现金压力，不得不选择放弃增资，与8家子公司分道扬镳。

撰文/ 廖凯

编辑/ 卢泳志

11月23日，国瑞置业发出公告表示，拟终止对旗下八家持股公司的增资安排。对于这样的安排，国瑞置业对外表示，如果完成终止协议将录得亏损5.54亿元。

不惜亏损，也要选择放弃，这是要断臂求生？

01

“白嫖”三年，放弃增资8家子公司

公告显示，国瑞置业与8家子公司的增资协议最早可以追溯到三年前。

2017年8月，国瑞置业签署七份协议收购目标公司各自10%股权，其中包括广东宏泰国通、广东国厦、天津天富融盛、三亚景恒、邯郸国夏、重庆国厦、江门映晖湾。2018年4月，又向七家目标公司做出了进一步增资，与目标公司的房地产项目进行合作。2018年11月，再次签署增资协议认购了石家庄国厦51%股权。

图片来源：国瑞置业公告

根据协议的安排，始于三年前的增资认购，将于2020年12月31日之前完成对8家公司的现金支付，涉及金额17.93亿元。国瑞置业透露，在公告之前，并未就增资安排支付任何代价。

没花一分钱的协议，却已纳入到了公司财务业绩当中。

按照国瑞置业公告的说法，终止协议完成后，国瑞置业不再持有目标公司的任何股权，各目标公司财务业绩将不再并入本集团的财务业绩，公司的资产净值和盈利将由于目标公司终止并表有所减少。

因为不再并表的缘故，国瑞置业于2020年上半年所持有8家目标公司的资产净值总额达到23.47亿元，因为17.93亿元现金支付选择放弃，这一前一后录得亏损约5.54亿元。

协议终止后，国瑞置业还表示，不再承担有关目标公司及其他现有股东增资安排的责任，此前安排在各个目标公司的行政总裁和财务总监，也将辞任。

对于放弃增资，国瑞置业认为，终止协议增资符合业务发展策略，对该公司而言终止增资安排相对于向第三方出售目标公司属较为切实可行的方法。

知名地产分析师严跃进对风云地产界表示，当前房企大环境面临资金压力，对于国瑞置业这类中小房企来说，增资子公司数量较多，是有一定压力的。从企业运作角度来看，部分子公司如果项目不多或者开发前景不好，那么选择转让比直接增资或更有效。

02

业务受困，现金短债比不足0.5

近年来业绩并不突出的国瑞置业，1994年成立于广东汕头，是一家近30年的老牌房企。

深谙“旧改”捞金之道的国瑞置业创始人、董事长张章笋，1999年从北京崇文区旧城改建中看到了商机，北上淘金。在北京打造了多个项目，其中国瑞城项目，是一个北京二环内最大的城市综合体。

因此，国瑞置业在北京获得了一个响亮的名号：北京二环内第二大物业开发商。

一时风光的国瑞置业在官网资料中对外展示，“起步于广东汕头，壮大于北京，阔步于全国”。

然而，在千亿房企扎堆的时代，国瑞置业2018年销售规模才突破200亿元，2019年销售规模为239.15亿元。

目前来看，壮大于北京的国瑞置业，目前主要销售业绩来源依旧还是北京，阔步全国的效应并不明显。

2020年中报数据显示，国瑞置业今年上半年销售规模为74.78亿元，其中北京为40.57亿元，占比54.3%。

过于依赖于北京市场的国瑞置业，今年业绩目标降为200亿元，较去年下滑280亿元，缩减规模的意图明显。

对于这个目标，张章笋在今年年初业绩会上表示，“相对稳健、能够实现”。可是今年上半年，国瑞置业仅完成目标37.39%，下半年销售压力明显。如果按照国瑞置业2019年的下半年的表现状态，今年目标或许会跟去年一样，最终作古。

克而瑞数据显示，截至2020年9月，国瑞置业的销售业绩为97.3亿元，完成仍然不到一半。

业绩受困的国瑞置业，目前面临的资金压力也不小。南方产业智库统计显示，国瑞置业货币短债比小于1，仅为0.26。

风云地产界通过查询财报发现，截至今年上半年，国瑞置业一年内到期的银行和信托借款为60.48亿元，现金及银行结余为18.55亿元，净负债比率为132%，资金需求明显。

在今年出台的“三道红线”加码之下，国瑞置业的资金压力，更是难上加难。

在2019年的一场活动中，张章笋曾明言：“对于负债率高的中小型企业，目前关键不是规模，而是忙于去库存，回笼资金，争取活下去。”

如今放弃增资，选择留下现金，或许是张章笋心中的最优解。

对此，风云地产界联系了国瑞置业，询问关于放弃增资8家子公司是否与目前资金面临压力有关等相关问题，截至发稿前，还未得到答复。

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责任编辑：陈志杰

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